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配资股是 国泰君安:电力市场化改革的潜在可能方向在哪?

智通财经APP获悉,国泰君安发布研究报告称,电力市场化改革的潜在可能方向为:1)中长期交易市场:限价幅度逐步放开,新能源入市拉动市场化电量占比进一步提升;2)现货市场:建设进度加速,逐步成为电力市场体系的核心组件;3)容量电价市场:煤电容量补偿比例逐步提升,最终向容量市场电价过渡;4)辅助服务市场:产品种类更加丰富、用户侧逐步纳入辅助服务费用分摊方;5)绿电市场:多类市场有望有机统一,市场规模有望持续扩大。

国泰君安观点如下:

电力市场化改革进展:电能量市场逐步完善,其他新兴市场初步建立。

1)我国中长期电量交易比例已处于较高水平,但交易电价仍受一定约束;2)我国现货电量市场推进速度逐渐加快,第一批现货试点省份陆续“转正”;3)我国辅助服务市场规模逐渐扩大,但市场交易品种仍较为单一;4)抽水蓄能、煤电、部分气电已执行容量补偿电价,但煤电、气电容量补偿标准仍不足以回收固定资产投资成本。

电力市场化改革特性:难度逐步提升,进程“越阶式”发展。

长周期来看,该行认为我国电力市场化改革的核心脉络为:行政指令打破垂直一体化垄断,通过市场化手段实现竞争性环节的资源配置。我国电力市场化改革呈现两大特性:1)电力市场化改革难度逐步提升:2002年电改5号文提出改革十六字方针:“厂网分开、主辅分离、输配分开、竞价上网”,其中“厂网分开、主辅分离”已经基本全部完成;2)历史电力市场化改革进程往往呈“跃阶式”发展,由于改革涉及主体结构较为复杂,因此往往需要在“外力”助推下才能实现“越阶式”发展。

电力市场化改革展望:给予电力商品各项属性充分定价,护航新型电力系统长期可持续发展。

该行预计电力市场化改革的潜在可能方向为:1)中长期交易市场:限价幅度逐步放开,新能源入市拉动市场化电量占比进一步提升;2)现货市场:建设进度加速,逐步成为电力市场体系的核心组件;3)容量电价市场:煤电容量补偿比例逐步提升,最终向容量市场电价过渡;4)辅助服务市场:产品种类更加丰富、用户侧逐步纳入辅助服务费用分摊方;5)绿电市场:多类市场有望有机统一,市场规模有望持续扩大。

投资建议:电力市场化改革对各电源的潜在可能影响为:1)火电:行业盈利稳定性提升,机组内部盈利出现分化;2)水电&核电:隐含超额收益期权;3)新能源:短期收益率存在隐忧,长期电改助力行业可持续发展。该行推荐具备竞争优势的各细分发电领域龙头公司:1)火电;2)水电;3)核电;4)新能源。

风险因素:用电需求不及预期,新能源盈利低于预期,电量电价低于预期配资股是,煤价超预期,电力市场化推进低于预期等。



 

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